金价高企，事迹承压！周大生上半年净利润下滑18.71%

起原：@中原时报微博

中原时报记者 皆萌 深圳报谈

上半年，金价握续攀升，滥用需求减轻，给黄金珠宝行业带来不小的挑战。

在较为贫困的外部揣度环境下，老牌行业龙头周大生（002867.SZ）上半年营收杀青稍许增长，但其净利润、扣非净利润及毛利率却均同比下滑，其中，净利润同比减少了18.71%。

从财报来看，这与公司销售用度增多联系，而自营店开店和告白宣传是销售用度增多两大致素。据悉，上半年，周大生门店净增124家，膨大速率以致越过了昨年同期。

对此，有不具姓名的业内东谈主士对《中原时报》记者指出，公司过度膨大可能导致下半年面对市集弥散的风险，同期会加重与同业业其他品牌的竞争，导致利润率着落；此外，快速膨大对公司的处分才略也提议更高条目。

此外，记者还提神到，公司存货相对较高。财报披露，诠释期末库存商品34.54亿元，较岁首增长15.29%。

销售用度大涨致利润下滑

2023年，中国珠宝首饰行业展现出了强盛的滥用势头，尤其是黄金首饰，销售额在系数珠宝市聚积占据了十足主导地位，受到了滥用者的热烈追捧，以致年青一代也成了黄金首饰滥用的主力军。

不外，本年上半年黄金价钱握续攀升，给黄金首饰的加工及销售企业带来了庞杂的揣度挑战。中国黄金协会数据披露，从滥用量来看，2024年上半年，寰球黄金滥用量523.75吨，与2023年同期比拟着落5.61%。其中黄金首饰270.02吨，同比着落26.68%；金条及金币213.63吨，同比增长46.02%；工业相配他用金40.10吨，同比着落0.53%。

周大生在半年报中也指出：“黄金首饰滥用自3月起出现增速放缓并在第二季度内出现聚合下滑。滥用者不雅望神色、严慎格调以及季节性要素，导致黄金首饰滥用乏力。”

在此布景下，周大生上半年诚然营收稍许增长，但其净利润、扣非净利润及毛利率均同比下滑。具体而言，上半年，周大生杀青营收81.97亿元，同比增长了1.52%；杀青净利润6.01亿元，同比减少了18.71%；杀青扣非净利润5.85亿元，同比减少了17.28%；轮廓毛利率为18.38%，同比减少0.46%。

利润表则披露，这可能与公司技艺用度大涨联系。上半年，公司技艺用度为6.05亿元，昨年同期为4.48亿元，而在这其中，销售用度变化较为昭彰，由昨年同期的3.98亿元增长至5.29亿元。

对此，周大生在电话会议中指出，销售用度上半年影响比较大的两个要素主要与自营店开店和告白宣传联系。曩昔一年多公司加大了对自营店开店的参预。在目下这么一个阶段，接下来自营店开店速率会趋缓，因此自营店关系的销售用度会出现放缓迹象。

而告白宣传用度的增多主要体当今两个方面，一个是公司与优质版权和IP的配合；一个是品牌加强了To C的营销，何况面向滥用者的推行和宣传会握续加强。从始终维度讲，要信得过成为滥用者青睐的品牌，从偏渠谈型转型升级偏品牌型，这亦然必阅历程。

高存货及加快膨大或成隐患

具体在居品方面，素金首饰已经是周大生营收的主要起原，且在上半年杀青了营收及毛利率的稍许增长。上半年，公司素金首饰杀青营收69.62亿元，同比增长了3.43%，该居品营收在公司总营收的占比高达84.94%，同期该居品毛利率为9.79%，同比高涨了1.08%。

比拟之下，嵌入首饰杀青营收3.72亿元，同比减少了29.18%，占公司总营收的比重降至4.54%。且嵌入首饰的毛利率也出现了着落，为26.02%，同比减少了6.22%。

但是，尽管公司在嵌入首饰领域的毛利率有所着落，但仍然显赫高于素金首饰的毛利率。对此，上述业内东谈主士对本报记者指出：“跟着滥用者对珠宝首饰的偏好变化，过于依赖黄金居品的策略可能会面对市集风险。在黄金市集波动技艺，公司并未灵验诳骗这一时机来增多嵌入首饰的销售额。”

周大生方面则暗示，嵌入首饰居品市集仍处于深度养息之中，加盟客户补货意愿较低，嵌入居品销售收入着落较为昭彰。

在门店数目方面，尽管上半年公司素金及嵌入居品均承压，但诠释期末周大生品牌末端门店数目5230家，其中加盟门店占比最高，为4887家，自营门店343家，公司末端门店数目较上年同期末净增多495家，较岁首净增多124家，比昨年同期增长速率还快。

对此，周大生方面暗示，上半年行业全体揣度环境承压，一些揣度者退出，公司通过开店策略的养息，灵验地领受了这些翻牌店；同期周大生国度矿藏主题店的开店势头精好意思，经典店稳步股东，海外艺术主题门店也有一定进度打破，因此全体开店施展较好。

下半年黄金珠宝市集情况将若何？民建中央上市公司专科委员会委员石磊对《中原时报》记者暗示：“下半年金价扰动要素仍在，较高的金价或对黄金饰品的销售产生一定压制。”

同期，科方得智库磋议恰当东谈目的新原收受《中原时报》记者采访时指出，市集竞争也将愈加强烈，各品牌将愈加留心立异和滥用者体验。

在此市集展望下，上述业内东谈主士指出，在金价的不笃定性及滥用需求减轻的情况下，上半年过度膨大可能导致下半年公司面对市集弥散的风险，单店销售额可能会着落；同期，会加重与同业业其他品牌的竞争，导致利润率着落；此外，快速膨大对公司的处分才略提议更高条目，包括供应链处分、东谈主员培训、市集营销等方面，处分不善可能导致运营成果着落。

值得一提的是，从半年报中可看出，公司存货相对较大。收敛6月30日，诠释期末公司存货账面余额41.89亿元，较岁首增长14.82%，诠释期末计提的存货跌价准备余额为648.72万元，存货账面净值为41.82亿元，占诠释期末流动财富的56.26%，占总财富比例为46.05%。

其中诠释期末原材料7.13亿元，较岁首增长14.85%，主要由于黄金原料诠释期末盘活备货量较高所致；诠释期末库存商品34.54亿元，较岁首增长15.29%，其中嵌入制品期末余额11.36亿元，较诠释期初着落3.07%，黄金制品期末余额21.71亿元，较诠释期初增多27.79%，主要由于黄金备货量增多及黄金价钱高涨所致。

对此，上述业内东谈主士暗示：“公司存货较大，黄金原材料及库存商品跟着海外金价和珠宝原料价钱的大幅波动，将带来存货处分上的风险。”

包袱裁剪：徐芸茜 主编：公培佳

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