全文|苹果Q4功绩会实录：咱们很少供需失衡 来岁将捏续推动AI投资

专题：苹果营收增长舒缓 遭欧盟罚金牵累净利发达

　　苹果公司发布2024财年第四财季及全年财报：第四财季总净营收为949.30亿好意思元，同比增长6%；净利润为147.36亿好意思元，同比下落36%；每股摊薄收益为0.97好意思元，同比下落34%。苹果公司第四财季大中华区营收为150.33亿好意思元，与上年同期的150.84亿好意思元比较略有下落（注：苹果财年与天然年不同步，2023年10月至2024年9月为2024财年）。

　　详见：苹果第四财季营收949.3亿好意思元 净利润同比下落36%

　　财报发布后，苹果惩办层召开电话会议，苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官卢卡·马斯特里（Luca Maestri）、财务筹商及分析副总裁凯文·帕瑞克（Kevan Parekh）参加会议并答复了分析师发问。首席财务官卢卡·马斯特里将于2025年1月1日卸任，之后CFO一职将由凯文·帕瑞克继任。

　　以下为本次电话会议分析师问答设檀越要本色：

　　高盛分析师Michael Ng：我的第一个问题筹商Apple Intelligence。蒂姆，跟着iOS 18.1认真上线，能否请您与咱们共享一下用户对Apple Intelligence的前期响应？之前向诱骗者推送的测试版发达如何？咱们看到现时iPhone销量势头强盛，您以为这是否归功于Apple Intelligence的推出？

　　蒂姆·库克：正如我在前边简报中提到的，本周一，咱们在好意思区认真推送了适配iPhone、iPad以及Mac的Apple Intelligence功能。面前Apple Intelligence因循本色包括：掩饰全系统的写稿器用，匡助用户优化文本输入以进步写稿质地；更天然的语音助手Siri；更智能的相片惩办器用；输入描摹即可生成电影的视频器用；以及智能识别并生成APP见告摘要，匡助用户得到重心信息等等。

　　面前，咱们从诱骗东谈主员及用户端得到了相等多积极响应。从前三天的数据来看（天然，咱们也惟有三天的数据），从本周一运转，iOS 18.1的用户更新率是客岁同期iOS 17.1的两倍。从这一意旨上来看，用户对Apple Intelligence 详情长短常感趣味的。

　　本季度的情况也将陆续如斯。咱们将在12月向用户推出更多功能，包括但不限于更宽阔的写稿器用、基于Apple Intelligence和ChatGPT集成的视觉智能体验。此外，届时Apple Intelligence也将在英国、澳大利亚和加拿大等多个国度及地区认真向用户推送。

　　可以说，这将是一个令东谈主快乐的财季（从本周一到12月），咱们会有许多新音书与各人共享。进入2025年，Apple Intelligence将在更多非英语国度及地区上线，因循更多讲话。从来岁4月运转，咱们还将为Apple Intelligence推出更多功能。一言以蔽之，Apple Intelligence的势头相等强盛，咱们对此也感到无比快乐。

　　高盛分析师Michael Ng：我的第二个问题想问卢卡。泉源，在这里我想祝贺卢卡的新职位（苹果首席财务官卢卡·马斯特里将于2025年1月1日卸任，之后他将出任苹果公司企业团队做事负责东谈主），这段时候能与您同事是我的行运。我的第二个问题也与您的新职位筹商。能否请您与咱们谈一谈公司本钱支拨长进？公司对特有云算力等神气的投资是否会转变苹果公司每年约100亿好意思元的本钱支拨范围？

　　卢卡·马斯特里：本钱支拨方面。我之前屡次与各人提到过，苹果在数据中心的运营神气上给与的是夹杂格式：在某些情况下，咱们会使用我方的数据中心；在某些情况下，咱们则使用第三方数据中心。因此，咱们本钱支拨额可能无法与过往数据比较较。天然，跟着如Apple Intelligence等新功能的上线、推送，咱们会为这些新功能配备所需的算力因循。各人也可以从咱们的10-K报表中看到咱们在2024财年时间的本钱支拨量。咱们将在2025财年陆续鼓励一切必要投资，捏续对与东谈主工智能联系的神气进行本钱支拨投资。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：我的第一个问题想问蒂姆。在以前的四年里，每年12月财季伴跟着新iPhone的推出，这个时候用户对新iPhone每每供不应求。但咱们在不雅察iPhone 16周期的时候会发现，iPhone 16系列的委用时候相对较短，供应穷苦的情况并不显着。我的问题是，相较以前几年，能否请惩办层为咱们驻防拆解一下本年iPhone 16系列的用户需求？包括用户升级新机的比例、换机率、以旧换新比例等等。另外，Apple Intelligence的推出是否为iPhone 16系列的销量带来了积极影响？

　　蒂姆·库克：Apple Intelligence方面。咱们如实以为Apple Intelligence的推出会是促使用户升级换新的原理之一。但毕竟Apple Intelligence三天前才刚刚推出，从数据的角度来说，咱们面前得到的数字惟有我刚才提到的，即iOS 18.1的用户给与率是iOS 17.1的两倍。这也讲明，用户对咱们的产物长短常感趣味的。

　　至于你提到的以前四年在12月财季出现“供不应求”的情况。若是我没记错的话，以前四年这种情况并不是年年发生。可能在疫情时间咱们出现了供应中断的情况，但在面前运行正常的大环境中，只消不发生什么“百年一遇的大激流”，咱们的供需关系发达应该如故比较正常。

　　一直以来，对于供需关系，咱们齐是但愿能尽快达成均衡，而不是让用户遥不可及地恭候。各人可以望望咱们本年的发达：咱们在iPhone 16、iPhone 16 Pro以及iPhone 16 Pro Max的供应上齐很快达成了供需均衡。可能在10月的时候供应略有受限，但咱们信赖咱们能很快克服困难。从咱们的角度来看，这是一个好兆头。我但愿各人能明确少许，供需关系从来齐是双向的，而不是惟有供应方或惟有需求方。为本财季新产物的上线，咱们其实如故作念了一段时候的准备了。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：我的第二个问题想问卢卡。泉源，很喧阗这段时候与您的合作，祝愿您在新职位上一切告成。

　　面前，围绕干涉成本、巨额商品价钱等话题，商场上争议接续，这些成本变化也会对公司的毛利率形成影响。在之前的财报中，您曾估量12月财季公司的毛利率将环比高涨50个基点。我的问题是，能否请您谈一谈您对零部件价钱走势的意见？从宏不雅上来看，您以为这些成本对公司的毛利率影响是否仍是顺风？这种有意影响是否可捏续？若是不是的话，畴昔这些成本影响何时会转为顶风？您对此有哪些意见？

　　卢卡·马斯特里：咱们的毛利率组成包含相等多的变量。巨额商品价钱天然周折，但它并不是惟一的影响要素。

　　具体来说，巨额商品价钱方面，岂论是9月财季如故12月财季，咱们估量大无数巨额商品价钱齐会下落；内存及地皮成本在9月财季及12月财季可能会有所高涨。咱们对公司2024财年的毛利率水平相等舒坦。2024财年咱们的毛利率水平创下历史新高，在12月财季毛利率能达到46%至47%。原因之一在于咱们在旗下产物中推出了相等多的新时间以及蒂姆刚刚提到的新功能，咱们还推出了一系列新产物。在我看来，这些齐是一切向好的迹象。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：泉源祝愿卢卡畴昔一切好运，咱们会想念你！我的第一个问题如故与iPhone联系。瞻望第四天然季度，也即是苹果2025年第一财季，惩办层估量公司营收会保捏中低个位数增长，iPhone增长会相对加快。在中国商场，咱们也看到iPhone的发达每个季度齐在接续改善。我的问题是，能否请惩办层谈一谈给出这种预期的原因？

　　卢卡·马斯特里：今天在这里咱们不会与各人共享过多细节。之前咱们如实给出预期，以为公司总收入增速将保捏在中低个位数的水平。前边蒂姆也提到，跟着时候的推移，咱们将接续为用户上线Apple Intelligence新功能，包括新的讲话区掩饰等等；此外，本周咱们刚刚发布了一系列新产物，包括Apple Intelligence以及新的Mac系列。

　　我能与各人共享的情况惟有这些。对于公司的总体运营增速，咱们估量将于2024财年相类似。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：面前外界对公司的运营筹商不一。各人对公司的交货时候、订单量等等各有意见。但即便如斯，我看到惩办层仍然给出了中低个位数的增长预期。较着，惩办层对公司的运营如故相对舒坦的。我知谈公司一直齐在尽最大勤恳经交易务。我的问题是，蒂姆，您以为公论忽略了什么？惩办层对公司的收入预期保捏着一贯的保守魄力，但据我不雅察，公司运营详情不是向下走的，而且你们的产物周期终点可以。从这个角度来说，惩办层以为东谈主们争议的点是什么？他们又忽略了什么？您对公司畴昔哪些产物或方针感到期待与快乐？

　　蒂姆·库克：我个东谈主对Apple Intelligence以及畴昔咱们将要推出的新产物、新功能感到相等快乐。咱们会为畴昔将要发布的一系列产物而勤恳，这些新产物也将转变用户的日常活命。

　　例如来说，苹果近期推出了耳机“听力健康”功能。咱们如故收到了相等多的用户响应邮件，这些用户齐进行了听力测试，将新推出的AirPods Pro 2手脚他们的助听器。咱们收到的邮件数目终点惊东谈主，用户响应也让咱们相等沸腾。此外，咱们的Apple Watch也将因循就寝呼吸暂停监测，对此咱们也相等期待。另外，对咱们来说，本周长短常清脆东谈主心的一周：在刚刚以前的三天内，咱们推出了三款不同的Mac产物，包括台式机iMac、条记本电脑MacBook Pro以及Mac mini。

　　畴昔咱们还有相等多的责任需要鼓励。我信赖，现阶段咱们的产物线称得上是有史以来最宽阔的声势。至于说外界杂音的骚动，我会尽可能地忽略，不受其影响。天然，我的想法不可代表扫数东谈主，以上仅仅我的一些想考。

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：泉源祝愿卢卡履职新岗亭，很喧阗以前一段时候与您的合作。

　　我的第一个问题与公司的做事业务联系。我看到面前公司的做事业务达到了1000亿好意思元的营收额，发达相等惊东谈主。我的问题是，对于面前公司的做事产物组合，惩办层以为这其中有几许是类似性（订阅）业务，有几许是一次性交游业务？订阅做事产物与交游做事产物之间的增长率是否不同？

　　卢卡·马斯特里：泉源，咱们对此感到相等喧阗。咱们做事业务的营收额如故达到 1000 亿好意思元，这长短常周折的里程碑。回来以前几年，咱们的做事业求达成了相等惊东谈主的增长。对此咱们相等激越。面前，苹果领有相等万般化的做事组合。

　　多年来，类似性（订阅）业务的营收额一直在增长，而且增长速率快于一次性交游业务。面前，咱们平台上的自有做事和第三方做事付费订阅量已超过10亿好意思元，况且将陆续以双位数的强盛速率增长。对面前的进展咱们感到相等舒坦。对于你问题里提到的增长率，面前来看，类似性业务的增长速率如实快于交游型业务。

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：我还有一个跟进问题，对于苹果在不同地舆区域的增长率。从iPhone需求来看，东谈主们每每很悲痛苹果在中国商场的发达。但从9月的发达来看，其实苹果在中国商场的发达终点可以。能否请惩办层谈一谈，您不雅察到哪些中国商场需求？iPhone在中国商场发达向好是否获利于近期苹果在中国商场推出的销量刺激筹划？另外，在EMEA（欧洲、中东、非洲三地区的合称）地区，咱们看到iPhone达成了双位数的增长，发达相等强势。能否请惩办层与咱们驻防拆解一下背后的原因？

　　蒂姆·库克：我来答复对于中国的问题。

　　若是各人仔细不雅察咱们本季度在中国商场的发达就会发现，咱们本年的功绩发达其实与客岁同期基本捏平。比较客岁同期，本年功绩发达改善的舛错原因之一在于外汇汇率的顺风影响，这对咱们很有匡助。以前一段时候，咱们曾屡次提到外汇对咱们形成了顶风影响。

　　此外，苹果在中国地区的活跃树立装机数创下历史新高。凭证Kantar数据自大，iPhone在中国城市地区的销量名次前两位；购买Mac、iPad等产物的新用户数目远超50%；购买Apple Watch新品的用户中，超过四分之三是新用户。

　　以上齐是咱们不雅察到的积极信号。就你提到的销量刺激筹划，这是当地团队的责任重心。我不是经济学家，是以对此不再发表评论。

　　卢卡·马斯特里：欧洲商场方面。正如各人在本季度财务申报中所见，欧洲商场发达相等喜东谈主。咱们在欧洲商场的业求达成了双位数增长，达到11%。不仅举座功绩发达出色，从细分商场来看也齐发达精采。

　　有少许需要与各人明确，在咱们的财务申报中，“欧洲商场”的界说比较泛泛，包含许多新兴商场，如土耳其等。咱们在这些商场中的增长齐相等强势。

　　中东商场方面，前边蒂姆提到了沙特、阿联酋以及印度商场的发达。本年9月，咱们在印度商场的营收创下历史新高。此外，苹果在西欧商场的发达一样亮眼。

　　一言以蔽之，咱们在上述商场中的功绩发达相等可以，对此咱们也比较舒坦。

　　瑞银分析师David Vogt：我知谈惩办层不会在这里与咱们共享非常多细节。但按照前边各人对需求步履的评判，咱们是否可以预计，惩办层以为12月财季公司的产物组互助收可能会有下落的风险？若是这种风险如实存在的话，沟通到面前iPad销量发达强势，这种下落趋势是否与iPhone或者Mac的发达存关？不同要素的影响程度如何？

　　卢卡·马斯特里：非常细节的数据咱们不会在此与各人作念分析。前边咱们如故为各人提供了对于公司做事业务的数据。

　　我想强调的是，面前咱们处在新产物周期的早期阶段。畴昔，咱们会陆续推出更多新产物以及新功能。对此咱们齐感到相等快乐。但一切还为先锋早。此外，Apple Intelligence的推出时候点也与既往产物不同。过往产物咱们每每是全球结伙发布，但Apple Intelligence则是按照不同地舆区域在不同的时候点向全球用户推送。

　　瑞银分析师David Vogt：我的第二个问题是，沟通到畴昔几个季度公司会在全球范围内陆续推出新功能，如Apple Intelligence会在不同地区按照不同的时候上线。惩办层以为对比过往同期需求量，现时的这种新功能上线节拍是否会对不同地区的产物需求形成影响？因为不同地区新功能的推出时候有所不同，有些用户可能会捏不雅望魄力，像恭候新功能上线后再购买产物。从这个角度来说，对于畴昔的12月财季、3月财季、6月财季，惩办层以为比较之前同期，不同财季用户的产物需求节拍是否会有所不同？

　　蒂姆·库克：正如你所言，比较以前全球结伙推出新品，此次咱们的新功能推出节拍有所不同。

　　咱们在本年的WWDC（苹果全球诱骗者大会）上曾与各人共享咱们对Apple Intelligence的全面构想以及愿景。那时咱们就明确，Apple Intelligence不会在全球范围内结伙推送，而是会在不同时间点、按照地舆区域迟缓上线。面前咱们也如着实野着这一方针迈进。

　　至于你提到的需求弧线，我能与各人共享的是，我信赖Apple Intelligence会是吸援用户换机升级的原理之一。这不仅是我个东谈主的训诲之谈，同期亦然我面前收到的用户响应。天然，咱们不会对畴昔财季作念预测，只汇聚焦本财季发达。

　　好意思银好意思林分析师Wamsi Mohan：卢卡，恭喜您履职新岗亭，咱们会吊问这段与您同事的时光。

　　蒂姆，我的问题是，沟通到Apple Intelligence分阶段、分区域推出的特质，能否请您与咱们谈一谈，在畴昔一、两年内，您估量全球会有几许iPhone树立粗略达成在场地地区以母语使用Apple Intelligence？换言之，Apple Intelligence在畴昔一、两年内的全球掩饰范围有多大？在Apple Intelligence的全球推出程度中，您以为有哪些限制要素？

　　蒂姆·库克：各人可以看一下咱们的上线时候表。

　　Apple Intelligence的上线会从好意思区运转，也即是本周一。之后在本年的12月，咱们会陆续推出Apple Intelligence的新功能。与此同期，Apple Intelligence也会上线其他英语地区，包括英国、澳大利亚、加拿大、爱尔兰以及新西兰。到来岁四月，Apple Intelligence将掩饰更多讲话，并跟着时候的推移接续增添新的地舆区域掩饰。

　　咱们会尽可能快地在全球范围内向用户推送Apple Intelligence功能，并同期保捏高质地的应发愤能。以上是咱们正在鼓励的责任。

　　TD Cowen分析师Krish Sankar：泉源感谢卢卡以前几年为诸君分析师、投资者提供的匡助。

　　我的第一个问题筹商研发。面前，行业内各家时间公司齐有各自的东谈主工智能筹划。跟着苹果上线Apple Intelligence功能，这是否意味着苹果会在东谈主工智能研发边界干涉更多资金？面前苹果在这方面的干涉占总营收的7%到8%。畴昔公司是否会加大投资，从而收拢东谈主工智能的风口？

　　卢卡·马斯特里：其实以前几年来，咱们一直在随便投资研发，研发投资增长相等显着。

　　在2024财年里，咱们还将公司现存资源进行了从头整合与再分派，接续加大公司对东谈主工智能方面的干涉强度。可能这些干涉各人不会齐看得到，因为有一部分干涉流向公司里面，咱们对公司里面的资源也进行了从头整合与再分派。

　　TD Cowen分析师Krish Sankar：对于Apple Intelligence我还有一个跟进问题。我知谈Apple Intelligence是iPhone手机上的功能。惩办层以为Apple Intelligence的推出能否为公司旗下的做事业务带来潜在的积极影响？如故说这两项业务之间的筹商不大，影响较小？

　　蒂姆·库克：我显现少许：Apple Intelligence不啻适配iPhone手机，它一样适配M系列的Mac电脑以及某些型号的iPad。换句话说，iPhone、Mac、iPad三款产物均因循Apple Intelligence功能。

　　至于Apple Intelligence与做事业务之间的筹商与影响。面前咱们如故发布多个API，诱骗东谈主员会有用讹诈这些已发布的API。畴昔咱们也会捏续接续地向诱骗东谈主员推送新的API。

　　因此，我治服越来越多的诱骗东谈主员会充分讹诈Apple Intelligence功能。至于说Apple Intelligence会对咱们的做事业务带来怎样的影响，我无法给出预测。但从苹果生态系统的宏不雅角度沟通，我信赖Apple Intelligence的推出将对用户及用户体验大有助益。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee：恭喜卢卡的新岗亭，与您同事多年我感到相等行运。

　　我的问题筹商iPhone的产物组合。跟着Apple Intelligence的迟缓推出，畴昔iPhone 16全系列四款产物以及iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max机型均将因循Apple Intelligence功能。那么，从糜掷者的角度来看，惩办层是否不雅察到糜掷者行径发生变化？

　　蒂姆·库克：这个问题其实很难答复。因为在本年十月，iPhone 16 Pro与iPhone 16 Pro Max机型的出货量受限。是以面前对具体的产物组合、糜掷者行径变化给出断言还为时过早，咱们还需要不雅察具体情况。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee：本季度新闻自大，好意思国功令部裁定谷歌违背了好意思国反把持法，新闻里提到了谷歌与苹果之间的收益分红协定。畴昔公司筹划如何突显Safari浏览器在苹果生态系统中的脚色？这会带来哪些潜在影响？

　　蒂姆·库克：我不会对畴昔作念过多预测，这起案件还在审理进程中，具文学决还莫得公布。畴昔尘埃落定之后，我再与各人作念共享。

　　Arete Research分析师Richard Kramer：我的第一个问题筹商苹果的做事业务。公司做事业务包含许多细分心气，包括Apple Music、Apple Arcade、Apple News+、Apple Fitness+等等。虽然这些做事神气并非行业泉源，但从惩办层的角度来看，您以为还可以遴选哪些举措来促进上述做事神气的进一步增长，触达更无为的潜在用户？从公司的告白业务、付费业务中，惩办层以为有哪些训诲可以鉴戒、学习？

　　蒂姆·库克：在我看来，咱们在上述这些边界齐靠近相等多机遇。有许多苹果用户其实如故意志到了这些做事的上风。畴昔，咱们将捏续投资上述做事，岂论是Apple News+，如故Apple Music、Apple Arcade，咱们将接续地为用户带来新功能。这些齐是咱们畴昔的勤恳方针。

　　但有少许我需要明确：对苹果而言，咱们要作念的是“最佳”，而不是“最多”。你问题里提到的大无数做事齐不是跨平台的，而是只针对苹果手机用户。是以，所谓的“行业泉源”很难界定。一言以蔽之，咱们的目的惟有一个，那即是作念到最佳。

　　Arete Research分析师Richard Kramer：我的第二个问题想问卢卡。虽然您行将卸任公司CFO，但您还有一项未完成的责任。之前您曾提到，但愿在以前两年达成公司“现款流中立”，行将计议举止产生的净现款流入扣除本钱开支和畴昔发展支拨后的净余额，透彻回馈给投资者。之前您曾提到面前公司的净现款约为500亿好意思元。以前一段时候咱们也看到，公司加多了营销支拨，以期加多商场份额。我的问题是，回来您这些年的任期，面前公司的运营支拨范畴为570亿好意思元。这部分现款畴昔是否还会陆续干涉业务？如故说畴昔咱们会看到股东答复捏续加多？

　　卢卡·马斯特里：如各人所见，多年来公司的运营成本捏续走高。与此同期，咱们的毛利率也达成了大幅进步，甚而达到了我几年前未始猜想的水平。这标明咱们在许多方面的责任齐进展精采。

　　每次咱们在为新一财年作念筹商时，咱们齐会沟通如安在不同边界进行资源设置，并充分讹诈这些资源接续发展业务。从恒久来看，我以为公司面前进展很好。但咱们的基本理念如故会把公司业务放在第一优先级。若是有畸形的现款，咱们会将其返还给股东。

　　一直以来咱们的想路齐是如斯。面前来看，这种筹商的恶果很好，咱们比较舒坦。（完）

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背负裁剪：刘亮堂